O Que São Ajustes Diários Em Contratos Futuros?
Já expliquei de maneira bem simples algumas características dos contratos futuros. Agora, vou aprofundar um pouco mais sobre como ocorre a liquidação financeira destas operações, ou seja, vou explicar o que são os ajustes diários.
Vamos lá:
Quando ocorrem os Ajustes Diários?
Primeiro veja o exemplo de uma operação baseado em dados reais de mercado:
- Contrato: INDV12 (IBOVESPA futuro – vencimento 17/out/12)
- Data do Negócio (Entrada): 15/out/12
- Preço: 59.480
- Quantidade: 1 Contrato (para simplificar vamos considerar apenas 1 contrato, o lote padrão são 5 contratos)
- Data de Saída: 17/out/12 (no vencimento)
- Preço no vencimento: 60.070
Como em qualquer operação no mercado futuro, esta operação tem os dois lados, o do investidor comprado e o do investidor vendido. Como saber qual dos dois obteve lucro?
Se você pensou no comprado, acertou.
Ele comprou a 59.480 algo que acabou valendo 60.070 no vencimento, um lucro de R$ 590 por contrato. De maneira inversa o vendido teve prejuízo, pois vendeu por 59.480 algo que no vencimento valia 60.070, prejuízo de R$ 590.
Já sabemos o resultado financeiro final dessa operação, mas a operação não se resume a isso.
Existem ajustes financeiros que ocorrem dia após dia. São os Ajustes Diários.
Como calcular o Ajuste Diário?
O Ajuste Diário é o ajuste financeiro que ocorre diariamente nas posições de todos os investidores. São realizados em diversos tipos de operações, desde o mercado futuro até em operações de swap.
Ao término de cada pregão, a bolsa contabiliza quem teve lucro/prejuízo no dia de acordo com as
posições dos investidores e transfere os recursos automaticamente de quem teve prejuízo para quem teve lucro.
Como primeiro passo desse procedimento, a bolsa define o preço de ajuste. Esse preço é uma média ponderada dos últimos negócios do pregão. Geralmente seu valor é bem próximo ao preço de fechamento.
Com base no preço de ajuste, a bolsa calcula o lucro ou prejuízo dos investidores segundo seu posicionamento no mercado. O lucro gera um crédito enquanto que o prejuízo gera um débito. Para facilitar o entendimento do cálculo do Ajuste Diário, nada melhor que o detalhe diário da operação apresentada acima como exemplo:
Veja a diferença entre o investidor comprado e o investidor vendido:
Ajuste Diário – 1 Contrato Cheio
Dia | Preço Negociado | Preço de Ajuste Diário | Ajuste Diário Financeiro | |
Comprado | Vendido | |||
15/out | 59.480 | 59.667 | + R$ 187 (R$ 59.667 – R$ 59.480) | - R$ 187 (R$ 59.480 – R$ 59.667) |
16/out | 59.709 | + R$ 42 (R$ 59.709 – R$ 59.667) | - R$ 42 (R$ 59.667 – R$ 59.709) | |
17/out | 60.070 | + R$ 361 (R$ 60.070 – R$ 59.709) | - R$ 361 (R$ 59.709 – R$ 60.070) | |
Resultado Financeiro Final | + R$ 590 | - R$ 590 |
O crédito ou débito do Ajuste Diário ocorre no dia seguinte ao pregão (D+1). A transferência de valor é realizada diretamente na conta corrente do investidor na corretora de valores em que ele cliente. Por exemplo, o Ajuste Diário do dia 15/out do investidor vendido é debitado no dia 16/out.
No exemplo acima utilizamos o Índice Cheio, e como seria com o Mini-Índice?
No artigo sobre contratos futuros, explicamos que o Mini representa 20% do valor do contrato Cheio. Dessa maneira, os ajustes diários do Mini também serão 20% do valor do contrato cheio. Refazendo a tabela com as informações do Mini, fica assim:
Ajuste Diário – 1 Mini Contrato
Dia | Preço Negociado | Preço de Ajuste Diário | Ajuste Diário Financeiro | |
Comprado | Vendido | |||
15/out | 59.480 | 59.667 | + R$ 37,40 | - R$ 37,40 |
16/out | 59.709 | + R$ 8,40 | - R$ 8,40 | |
17/out | 60.070 | + R$ 72,20 | - R$ 72,20 | |
Resultado Financeiro Final | + R$ 118 | - R$ 118 |
Conclusão
Em resumo, a BM&F Bovespa não espera a data de vencimento ou o investidor zerar sua posição para contabilizar seu lucro ou prejuízo. Isso é feito diariamente através do Ajuste Diário. Desta maneira a bolsa de valores evita que um investidor acumule um prejuízo grande, a ponto de não ter recursos financeiros para saldar sua perda.
O Ajuste Diário é um procedimento de controle de risco tanto para o investidor individual como para o mercado como um todo. Mas e se ocorrer uma variação grande no mercado de um dia para o outro fazendo com que o investidor tenha um prejuízo que não consiga saldar, o que ocorre com o investidor? O que ocorre com o mercado?
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