Tipos de Ordens

Dúvidas de Iniciante:O que são ordens Stop e Start? Stop Loss, Stop Gain, Stop Móvel, etc.

Muito discutidas e também muito confundidas, as ordens stop tem como principais objetivos facilitar o controle de risco do capital e oferecer maior precisão no manejo de ordens de compra e venda de ativos.

Elas permitem controlar tanto os níveis aceitáveis de prejuízo, quanto proteger parte dos lucros. São comumente associadas a proteção em operações compradas, mas também podem ser utilizadas como defesa em operações de venda.

A ordem stop, nada mais é que uma ordem que é disparada (enviada) à bolsa quando os níveis de preço do ativo em questão atingem os níveis de preço pré-determinados, que foram definidos na montagem da ordem. Ou seja, são ordens que ficam aguardando que os níveis de preço do ativo atinjam os níveis pré-definidos pelo operador, para que, somente após isso, sejam disparadas para a bolsa.

Em outras palavras, podemos encarar o stop como sendo um gatilho (trigger). Sua ordem stop fica invisível enquanto esse gatilho não é disparado. Quando o preço, ou gatilho, é atingido, então, sua ordem é disparada para o livro de ofertas.

Pode parecer meio confuso, mas nada melhor que exemplos práticos para esclarecer as dúvidas iniciais. Separamos os exemplos em stops para operações compradas e paraoperações vendidas.

Mesmo que isso cause uma pequena confusão inicial, será de grande importância para que se entenda a versatilidade desse tipo de ordem e como utilizá-la no dia-a-dia em diferentes tipos de operação, e não apenas associadas a limitação de prejuízos.

Stop em operações compradas – Stops de venda
Se você está comprado numa operação, então seu interesse é vender suas ações caso obtenha o lucro desejado, garantindo assim esse lucro, ou então vendê-las caso o prejuízo alcance seu limite de risco para a operação. O lucro na
operação comprada vem com a valorização do ativo, e o prejuízo, com sua desvalorização.

Stop Loss
O nome desse stop vem do inglês, onde loss significa perda, ou seja, o objetivo dessa ordem é parar com a perda, vendendo as ações antes que esse prejuízo se torne ainda maior.

Vamos supor que você tenha comprado uma ação por R$50,00 e sua estratégia permite um limite de perda de 10%, ou seja, você aceita que a ação caia até R$45,00. O valor do stop deve ser um pouco acima do preço limite. Nesse caso vamos supor um stop em R$46,00, esse é o gatilho para que sua ordem de limite de perda, que é de R$45,00, seja enviada para a bolsa.

É como se você falasse para seu Home Broker que se a ação que você comprou por R$50,00 começasse a cair, que ele deveria ficar atento, pois você só aceitaria que ela caísse até R$45,00 (envio) e que se caso ela chegasse a R$46,00 (stop), esse seria o gatilho para que ele dispara-se a ordem de venda em R$45,00. E por que a ordem limite de envio deve ser menor que a ordem de stop (gatilho)? Porque você assume entregar sua ação por um valor menor do que o que o mercado está negociando, em troca de sair logo da operação, evitando correr o risco de um prejuízo ainda maior.

No exemplo acima, supondo que o valor da ação tenha sido negociado a R$46,00, disparando assim seu stop (gatilho) e enviado a ordem de venda a R$45,00, se essa ordem vai ser executada ou não é outra questão. Ela foi enviada por menos do que o mercado estava negociando na hora de acionado o gatilho, mas pode ser que o próximo comprador da fila só aceite pagar, digamos, R$44,50. Nesse caso, a cotação poderá continuar a cair sem que suas ações sejam vendidas, pois o preço da sua ordem de venda foi pulado. Por isso, é importante definir uma estratégia de acordo com os níveis de liquidez do ativo, pois ativos de baixa liquidez podem afetar o funcionamento e a confiabilidade dos stops. Tanto a ordem stop, quanto a ordem de venda disparada por ele, podem ser afetadas por esses fatores.

Resumo:
Compra da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss (gatilho): R$ 46,00
Valor de envio/limite do Stop Loss: R$45,00

Os valores utilizados são apenas para facilitar o entendimento do conceito. Na prática, pode ser que um limite de perda de 10% seja muito elevado e que mais de 2% entre o valor do envio e o stop também seja um valor muito alto. Tudo isso vai depender da liquidez e do spread em que a ação é negociada.

Stop Gain
O nome desse stop também vem do inglês, onde gain significa ganho, ou seja, o objetivo dessa ordem é parar com o ganho, vendendo as ações para garantir os lucros já conquistados.

Vamos pegar o exemplo anterior e supor que você tenha comprado a ação por R$50,00, e que baseado em sua estratégia você espera um lucro em torno de 20%, ou seja, espera vender suas ações por R$60,00. O valor do stop deve ser um pouco acima do preço limite. Nesse caso, vamos supor um stop em R$60,00 com um preço de envio em R$59,80. Note que você abrirá mão de R$0,20 do lucro para garantir que suas ações sejam vendidas mais rapidamente. Vendendo suas ações por R$59,80, você não terá os 20% de lucro esperados, terá um pouco menos, cerca de 19,60%. Você abre mão dessa pequena diferença para garantir seu lucro de forma mais rápida.

Você também poderia colocar um stop acima de R$60,00, digamos, R$61,00, com preço de envio em R$60,00, para garantir os 20% de lucro, mas a cotação da ação teria que subir ainda mais para disparar seu stop. Lembre-se, lucro bom é lucro no bolso. Você abre mão de uma pequena diferença no lucro, mas ganha uma maior probabilidade de garanti-lo de forma rápida.

Resumo:
Compra da ação: R$50,00
Valor do Stop Gain (gatilho): R$60,00
Valor de envio/limite do Stop Gain: R$59,80

Como dito anteriormente, a execução ou não das ordens dependerá da liquidez e do spread negociado no ativo em questão. O simples fato de colocar uma ordem stop não garante que suas ordens serão executadas.

Stop Simultâneo
É um stop que serve tanto para limitar um prejuízo, quanto para garantir um lucro, e engloba um stop loss junto com um stop gain.

Suponha os exemplos anteriores. A compra de uma ação por R$50,00, com limite de perda de 10%, ou seja, stop em R$46,00 e venda em R$45,00 e limite de ganho em torno de 20%, com stop em R$60,00 e venda em R$59,80. Os valores ficariam assim:

Compra da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss: R$46,00
Valor de envio/limite do Stop Loss: R$45,00
Valor do Stop Gain: R$60,00
Valor de envio/limite do Stop Gain: R$59,80

Stop Móvel
Com certeza o stop que mais gera dúvidas nos investidores. É um stop de proteção de perdas, com a vantagem de ser ajustável a favor do investidor, ou seja, ele limita suas perdas, mas trabalha para que elas sejam cada vez menores até que se entre no lucro em determinada operação, caso o movimento da ação vá a favor da sua estratégia.

Imagine o exemplo anterior, onde uma ação foi comprada por R$50,00, com limite de perda de 10% e logo após a compra a ação disparou para R$58,00, gerando um lucro de 16%. Só que, por algum motivo, o investidor não colocou um stop gain, ou então esse stop gain não foi atingido. Lembre-se que no exemplo anterior o valor do stop gain era de R$60,00. Nesse caso, com o preço da ação em R$58,00, ele ainda não teria sido atingido. Agora, imagine que após atingir R$58,00, a empresa cuja ação está sendo negociada, anuncia uma queda histórica nas vendas e os investidores começam a vender suas ações, levando a cotação a patamares bem abaixo dos R$58,00 que estavam sendo negociados antes da notícia. A ação cai rapidamente para R$48,00, R$47,00, R$46,00, dispara o stop loss em R$46,00 e logo em seguida o investidor vende suas ações quando alguém finalmente aceita comprá-las por R$45,00, que era o limite máximo de perda que o investidor aceitava.

Seu stop loss funcionou corretamente, limitando sua perda a 10%, mas seu stop gain não chegou a ser ativado, fazendo com que um potencial lucro de 16% se transformasse rapidamente em um prejuízo de 10%. Você pode estar se perguntando, quem em sã consciência deixaria suas ações derreterem rapidamente de R$58,00 para R$45,00 sem tomar nenhuma atitude? A resposta é bastante simples. Poderia ser um executivo em horário de trabalho, sem tempo para acompanhar o pregão no horário comercial, ou ainda, uma dona de casa que tenha tido que deixar de lado seu Home Broker para ir rapidamente ao supermercado. O stop é uma ferramenta de proteção e controle de risco muito utilizada pelo pequeno investidor que não consegue acompanhar o pregão diariamente.

E não existe uma forma de proteger esse lucro de 16%, ou parte dele, sem que a pessoa acompanhe o pregão diariamente e em tempo real? A resposta é sim! Claro que existe. É aí que entra em ação o stop móvel. Veja como ele funciona:

O stop móvel é um stop loss mais avançado, pois caso a operação vá a favor da sua estratégia inicial, ele trabalha para diminuir cada vez mais seu limite de perda, podendo chegar até a garantir lucro na operação.

Vamos pegar o exemplo que já foi mostrado. Uma ação é comprada por R$50,00, com stop loss em R$46,00 e preço de envio em R$45,00, configurando assim um limite máximo de perda de 10%. Vamos supor que após a compra a operação comece a dar certo e vá a favor de sua estratégia. Então, no stop móvel você define um nível de ajuste a seu favor. No exemplo, o investidor esperava um ganho de cerca de 20%, mas acha razoável defender parte do lucro caso a ação suba 10%. Nesse caso, ele define que se a ação subir 10%, ou seja, se a ação subir para R$55,00, ele quer que seu stop loss inicial seja ajustado a seu favor.

O stop móvel, além de pedir os valores de um stop loss normal, pede mais dois valores, que são: início do móvel e ajuste inicial.

No exemplo, o início do móvel é R$55,00, ou seja, o investidor deseja que o stop loss inicial comece a ser ajustado quando a ação subir para R$55,00 (10%). Vamos supor que o valor do ajuste inicial seja de R$8,00.

O ajuste inicial é o valor que será ajustado no stop loss inicial. No exemplo, o stop loss inicial era de R$46,00 com preço de envio em R$45,00, portanto, os novos valores serão: stop loss R$54,00 (46+8) e preço de envio R$53,00 (45+8).

Por que ele é chamado de ajuste inicial? Porque após o ajuste inicial, caso a ação continue subindo, o valor do novo stop loss e do novo preço de envio também subirá de um em um centavo. Se a ação continuar subindo após ter atingido os R$55,00, esses valores também continuarão a ser ajustados. Perceba que o limite máximo de perdas pode ser facilmente zerado, ou até representar lucro, caso a ação continue a subir.

O stop móvel sempre será ajustado somente a seu favor. Se após o ajuste o preço da ação começar a cair, seu novo stop ficará intacto, ou seja, ele não será ajustado novamente para baixo e permanecerá parado de acordo com o último ajuste, garantindo assim seu lucro ou a diminuição de seu prejuízo.

No exemplo anterior, onde a ação chegou a R$58,00, os valores do novo stop loss e do novo preço de envio teriam continuado a subir junto com a ação e, no momento da suposta notícia de queda nas vendas, os mesmos teriam permanecido parados em valores bem maiores do que os valores originais, garantindo assim parte dos lucros obtidos pelo suposto investidor até aquele momento. Obviamente, isso só teria acontecido caso os valores de stop (gatilho) não tivessem sido pulados. Isso dependeria da liquidez da ação e do spread na hora da negociação.

Resumo:
Compra da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss (gatilho): R$46,00
Valor do envio/limite do Stop Loss: R$45,00
Início do stop móvel: R$55,00
Ajuste inicial: R$8,00

Stop em operações vendidas – Stops de compra (start)
Se você está vendido numa operação, então seu interesse é comprar as ações caso obtenha o lucro desejado, garantindo assim esse lucro, ou então comprá-las caso o prejuízo alcance seu limite de risco para a operação. O lucro na operação vendida vem com a desvalorização do ativo e o prejuízo com sua valorização.

As ordens de stop para operações vendidas funcionam de maneira oposta às operações compradas descritas acima e também são conhecidas por ordens start. Veja como eles ficariam para os exemplos semelhantes:

Stop Loss
Supondo a venda de um ativo por R$50,00, com limite de perda de 10%, ou seja, você aceita que o ativo suba até R$55,00, o valor do stop deve ser um pouco menor que o preço de envio. Nesse caso, vamos supor um stop loss em R$54,50, com preço de envio em R$55,00.

Lembre-se que você está operando vendido, e que quando o mercado negociar o ativo por R$54,50, seu stop será disparado e enviará uma ordem de compra em R$55,00. Você aceita pagar um pouco mais do que o mercado está negociando, para sair rapidamente da operação e evitar que o ativo suba mais e aumente ainda mais seu prejuízo.

Resumo:
Venda da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss: R$54,50
Valor do envio/limite: R$55,00

Stop Gain
Agora suponha que você vendeu uma ação por R$50,00 e, baseado em sua estratégia, espera um lucro de 20%, ou seja, espera comprar a ação por R$40,00. Aqui, o valor do stop também deve ser um pouco menor que o preço de envio. Nesse caso, vamos supor um stop gain em R$39,00 com preço de envio em R$40,00.

Imagine que sua operação tenha dado certo e que rapidamente o ativo tenha se desvalorizado, chegando a ser cotado por R$39,00. Nesse momento, seu stop é disparado e sua ordem de compra é enviada ao preço de R$40,00. Você já lucrou com a queda da ação e aceita pagar um pouco mais do que o mercado está negociando, para garantir esse lucro e sair rapidamente da operação.

Resumo:
Venda da ação: R$50,00
Valor do Stop Gain: 39,00
Valor de envio/limite: R$40,00

Stop Simultâneo
Como já vimos, é a junção de um stop loss com um stop gain, a fim de garantir tanto a proteção do lucro quanto o limite de perdas.

No caso do exemplo anterior, com venda do ativo por R$50,00, com limite de perda de 10%, ou seja, stop loss em R$54,50 com preço de envio em R$55,00 e stop gain em R$39,00 com preço de envio em R$40,00, os valores ficariam assim:

Venda da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss: R$54,50
Valor de envio/limite do Stop Loss: R$55,00
Valor do Stop gain: R$39,00
Valor de envio/limite do Stop Gain: R$40,00

Stop Móvel
Ainda no mesmo exemplo, com venda do ativo por R$50,00 e limite de perda em 10%, com stop loss em R$54,50 e preço de envio em R$55,00, caso a operação vá a seu favor, o investidor pretende ajustar o stop, caso o ativo apresente um lucro de 10% (queda de 10%). Sendo assim, quando a ação for negociada por R$45,00, o stop móvel entrará em ação.

Vamos supor que o ajuste inicial seja de R$8,00. O novo valor do stop loss será de R$46,50 (54,50 - 8) e o novo preço de envio será de R$47,00 (55-8).

Lembre-se que o stop móvel só é ajustado a seu favor, ou seja, se após o ajuste as cotações começarem a subir, diminuindo assim seu lucro, seu novo stop ficará intacto e permanecerá nos níveis de preço do ajuste e não subirão junto com a cotação da ação, garantindo assim parte do seu lucro ou diminuição do prejuízo.

Fazendo um paralelo ao exemplo do stop móvel de venda, uma notícia de lucros recordes na suposta empresa poderia fazer com que as cotações disparassem diminuindo seu lucro ou apresentando prejuízo. Nesse caso, o stop móvel já estaria armado e protegeria o lucro obtido até o momento.

Resumo:
Venda da ação: R$50,00
Valor do Stop Loss (gatilho): R$54,50
Valor do envio/limite do Stop Loss: R$55,00
Início do stop móvel: R$45,00
Ajuste inicial: R$8,00

Dicas sobre ordens stop
Ordens stop são ótimas ferramentas de controle de risco, mas não são perfeitas. Alguns cuidados devem ser tomados aos operar através desse tipo de ordem.

Stops funcionam muito melhor em ações de alta liquidez. Evite utilizar esse tipo de ferramenta em ações de baixa liquidez, ao menos que saiba muito bem o que está fazendo. Mesmo funcionando melhor em ações mais líquidas, não existe garantia de que suas ordens irão funcionar 100%. Um gap de alta ou baixa pode pular seu stop. Mantenha sempre um plano B.

Uma grande vantagem das ordens stop é minimizar o fator emocional nos trades. Fazendo uma boa análise e estruturando bem seus stops, você deixa a emoção de lado e segue a estratégia. Dessa maneira, caso a cotação do ativo negociado alcance os objetivos pré-definidos nos stops, sejam de lucro ou prejuízo, seu trade é automaticamente encerrado. Assim, é possível evitar a torcida em um trade perdedor ou a ganância em um trade vencedor, fazendo com que os lucros e gerenciamento de risco se tornem mais constantes e funcionais.

Estude os stops e tenha certeza de que assimilou completamente seu funcionamento antes de utilizá-los. É uma ferramenta simples, mas que gera muita confusão por parte de investidores iniciantes e intermediários. Bom proveito!